贵州茅台半年报解读: 新帅张德芹已经在行动

新官上任三把火，但是外界并未看到贵州茅台新掌门人张德芹履新后的大动作。观望、揣测成为外界及茅台“身边”人的真实状态。但是，不说不等于不做，贵州茅台刚刚出炉的半年报，或许有大家想要的答案。

基酒“缩量”

8月8日晚间，“白酒一哥”贵州茅台交出了2024年上半年成绩单，在报告期内，贵州茅台实现贵州茅台实现营收834.51亿元，同比增长17.56%；实现净利润416.96亿元，同比增长15.88%；实现基本每股收益33.19元/股。

“上半年公司顺利实现‘时间过半、任务过半’，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。”贵州茅台在半年报中表示，在报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

据了解，贵州茅台的主营业务是茅台酒和系列酒的生产与销售。在报告期内，茅台酒的销售额实现685.66亿元，而上年同期为592.78亿元。同比增长15.66%；系列酒实现营收131.47亿元，上年同期为100.73亿元，同比增长30.52%。

产能方面，2024年上半年，贵州茅台酒的基酒产量为3.91万吨，系列酒基酒产量为2.27万吨。而2023年同期，茅台酒基酒产量为4.46万吨，销售收入592.78亿元，系列酒基酒产量2.40万吨，销售收入100.73亿元。从产量来看，今年上半年，贵州茅台的基酒产量同比下降，其中茅台酒的基酒产量再次回到4万吨以下，略高于2021年上半年同期产能。

通过茅台酒基酒产量的变化可以看出，上任2个月的茅台董事长已经“出手”，控制产量，让茅台酒回归“稀缺”的标签，这对于茅台酒市场价格下滑则起到了积极的作用。

根据市场调研显示，散装53度飞天茅台酒的市场价格在6月份最低到了2100元左右，从7月份开始稳步回升，截至8月13日，散装茅台酒为2460元/瓶。

在《快消一姐》编辑看来，贵州茅台除了在产能上的“缩量”外，新帅张德芹上任后，还暂停“375ml巽风酒”行权等，而这些“控量”举措，也是让茅台酒价格保持了回升的态势，同时，而张德芹作为“行内人”的实力也逐渐彰显。

系列酒的道

值得一提的是，贵州茅台2024年上半年营收834.51亿元，净利润416.96亿元，而在这两个数据中，茅台的直营渠道为公司营收和净利润都带来不小的贡献，同时，直营也让贵州茅台的系列酒迎来高速增长。

数据显示，2024年上半年，贵州茅台834.51亿元的营收中，来自系列酒的收入达到131.47亿元。而梳理贵州茅台近6年来系列酒表现来看，自从公司加大直营后，茅台系列酒的整体表现不俗。

数据显示，2023年，贵州茅台的系列酒销售收入超过200亿元，2022年系列酒的销售收入为159.36亿元，2021年则为125亿元，2020年为99.9亿元，2019年为95.42亿元，2018年则仅有80.77亿元。

在白酒行业进入深度调整期内，茅台系列酒依然保持了稳健且大幅度的增长，茅台直营功不可没，将茅台酒和系列酒搭配销售给直营客户，完美的实现了业绩的综合增长，在白酒行业中，茅台是独一份。

不过，贵州茅台半年报还释放了一个信号，那就是直营渠道在上半年有所减速，上半年，贵州茅台主营业务直营渠道营收373.28亿元，同比增加23.08亿元，为6年来同期新低。

在《快消一姐》看来，“控量保价”是白酒销售过程中的一个惯用手段，贵州茅台也不例外，面对市场价格下滑，适当的放慢出货速度，维护市场价格稳定，减少直营渠道的投放量，也就有了茅台止跌回升的态势，毕竟经济大环境景气度不是很高的当下，减少社会库存是茅台当下以及长远发展过程中必须解决的课题。减少直营投放量是一个简单粗暴的方式，新掌门接下来肯定会有其他动作，时间或许会给出答案。

谋局

作为白酒行业龙头，贵州茅台从大山中走出来并创造了奇迹，这与一代代“茅台人”的努力分不开。但是，从最近十年来看，茅台“一把手”一直在不断地调整，从近4次人事变动中可以看出，有3位来自“政府空降”，直到张德芹上任，茅台掌门人再次回到“内行人”手中，张德芹时代的茅台，外界纷纷看好，也让白酒行业出现久违的“释放”感。

“张德芹是一个作风非常强势的领导人，推行企业改革的魄力强。”这是白酒营销专家肖竹青给出的评价。

截至目前，张德芹履新3个多月时间，贵州茅台交出了一份符合预期且有点不一样的半年报，也让外界看到了正在“变”的贵州茅台，但这对于外界看茅台则远远不够，张德芹对于贵州茅台下一步怎么做，依然是外界关注的焦点。

伴随着茅台进一步人事变动，张德芹已经在为茅台下一步健康发展在布局。

8月14日晚间，贵州茅台发布公告称，根据贵州省人民政府国有资产监督管理委员会相关文件，推荐向平、张旭为副总经理人选，建议涂华彬、王晓维不再担任副总经理职务。2天后的8月16日晚，贵州茅台则发布了聘任向平、张旭为公司副总经理的公告，任期与本届董事会一致。

而据《快消一姐》对茅台多年的了解，向平、张旭均为贵州茅台内部成长起来的管理干部，且在茅台有着非常丰富的履历，向平有一线生产管理方面的经验，其先后担任贵州茅台制酒四车间副主任，制酒六车间副主任、主任，贵州茅台301厂厂长兼党支部副书记，贵州茅台酒库车间主任、党支部副书记，贵州茅台集团营销有限公司党委委员、书记、董事、董事长，贵州茅台酒销售有限公司党委委员、书记、董事、董事长，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司市场管理部主任等职务。而张旭则在市场销售和运营方面更是经验丰富，其先后担任贵州茅台酒销售有限公司业务员、西北片区副经理、苏皖片区经理、北京茅台贸易公司经理、北京片区经理，贵州茅台酱香酒营销有限公司党委委员、副书记、董事、副总经理、总经理等职务。

从新帅张德芹，到向平和张旭提升副总经理，贵州茅台开始回归到“内行人”管理的轨道上，虽然贵州茅台多年积累了一些“顽疾“，但是这一布局让外界看到了一线希望，也为股东们吃了一颗“定心丸”。

张德芹时代的贵州茅台半年报释放出的信息量虽然不多，但是茅台已经走在“求变”的路上是不争的事实。“新掌门人”能否带领贵州茅台这艘白酒航母稳健且高质量航行？或许时间是最好的答案。